Me jejich yield ale vubec nezajima
To je vtipné, protože yield je jedna ze tří částí určující budoucí zisky a tedy trh velice zajímá. Čím více akcie a tedy i P/E spadne, tím vyšší je yield a více lidem přijde zajímavá. Taky všichni vidí, jak je to levné oproti historii a lidi to začne přitahovat akcii kupovat a začne se to vyrovnávat k průměru.
Pak 30 let to lidi kupovali za P/E 12-15. Kvůli dočasné panice to spadne níže. Za čas se to vrátí tam, kde to lidi kupovali po 30 let. Říká se tomu mean reversion. Program FG nic nepředpokládá. Jen vezme data z miliard obchodů za posledních 20 let a zobrazí je v průměru a v přehledném grafu.
Mean reversion, or reversion to the mean, is a theory used in finance that suggests that asset price volatility and historical returns eventually will revert to the long-run mean or average level of the entire dataset.
Proc by vubec nekdo nekdy mel kupovat telco za P/E 12-13, kdyz ma byt vsem jasne ze je to nerostouci biz?
Správná otázka. Proč lidi kupují akcie, které mají garantováno naprosto minimální zisky? Na odpověď se zeptej lidí, co je kupují, třeba Ladislava a Stanika. Do jejich hlav nevidím. To se taky mohu zeptat, proč lidi kupují ponziho schémata jako je Icahn Enterprises apod. To se musíš zeptat jich, ne mě.
EDIT: Taky se tě zeptám. Proč drtivá většina peněz Čechů leží na běžných účtech, které platí 0%, když na dva kliky myši to jde přesunout na 6% spořák? To je stejné, jako s tvojí otázkou, proč lidi kupovali po uši zadlužený AT&T s 2% růstem a 4% yieldem, když SPY generuje matematicky 9% (EPS růst plus yield) výnos a bezpečněji.
Souhlasis s tim, ze by v horizontu 10 a vice let mela cena jasne kopirovat EPS?
Logicky s tím souhlasím, protože na to jsou 100% průkazná data včetně velkých studií od velkých institucí jako je Bank of America a 63 tisíc tickerů na FG jako důkaz z praxe. Nicméně ty EPS sledují za určitý násobek P/E, třeba Coca-Cola 26. T a VZ 12-15 a tak dále. Jakákoliv odchylka je nakonec koupena nebo prodána a vrátí se to do dlouhodobého pásma. Podívej se klidně na ten graf Verizonu a vidíš to přeci sám ne. Firma byla nespočetně krát pod linií EPS a nespočekrát nad ní a VŽYCKY se k ní vrátila. 100% času proběhl mean revertion od doby, kdy jsme byli ještě Rakousko Uhersko.
Jeste bych se rad zeptal na PFE, pises tu, ze covidove zne jsou u konce a cena akcie spravne spadla na puvodni hodnoty. Co se podle tebe stalo s tim balikem co na vakcine vydelali?
Já nic nepíšu, to píše trh sám. Já ceny akcií nenastavuji. Ale jo, cena akcie správně spadla na zisky, které je firma schopna generovat dlouhodobě a po odeznění jednorázových příjmů. Cena akcie rovná se EPS za TTM a ne za EPS, která firma generovala 2, 5, 10, 25 let zpátky. Akcie hledí do teď a do budoucna, ne do minulosti.
S tím balíkem se stalo to, že splatili dluh a ohlásili akvizice. Menší splátka úroků je už zahrnuta v EPS a budoucí akvizice zatím EPS nezvyšuje, a tedy není důvod pro akcii se prodávat za nějakou budoucí neznámou EPS po akvizici, když se ani nedá vědět, jaký to bude mít dopad na EPS. Trh preferuje vrabce v hrsti, než holuba na střeše a hledí na dnešek, spíše než do nejasné budoucnosti. Krom případů, kdy se kvůli mánii dav nahrne do AI a ocení akcii na 5 let dopředu, to pak jo, ale to je výjimka ne pravidlo.
The chart-reading technique actually works. Peter Lynch, (z knihy Beating the Street, postscript.) 1993