Povídání o všem možném a nemožném..

[volnicko]

Tady si doporučuji poslechnout dva rozhovory s panem Smilem, třeba to některým místním členům, kteří tu tak promují elektro a eko náboženství, otevře oči a popřemýšlí o tom svým selským rozumem...

Me prekvapuje, odkud vsude na me ted ten pan vybafnul. Za me je to smes rozumnych postrehu a toho, ze kouka na budouci svet skrze soucasne technologie. Coz je vcelku problematicke, pac ten aktualni rozvoj je dost dynamicky.

Urcite souhlasim s tim, ze to je dost o rozvijejicim se svete, ktery aktualne nema prilis motivaci snazit se internalizovat externality. Ve vyspelem svete mame prostredky/nastroje pro ruzne dotace/zakazy, abychom ty externality resili. Uganda je nema.
Tedy cele je to jen o tom, aby "zelene" technologie byly vyhodnejsi nez jejich fosilni alternativy (i bez zapocitani externalit), pak zadna ideologie neni treba.

A ano, solary+vetrniky+skladovani zatim nejsou pro EM natolik vyhodna varianta, aby tam nestavely elektrarny na fosilni paliva. To je fakt a vyzva pro dalsi rozvoj technologie + skalovani vyroby. Ja si jen narozdil od pana Smila myslim, ze se toho dockame a relativne brzy, zrejme i za jeho zivota (neni nejmladsi.:)

[Antoan]

Keď vidím ako soláry a veterné vrtule dohonestujú krásnu pôvodnú prírodu vždy ma napadne myšlienka či to tak nevidím len ja sám. Je toto vôbec alternatíva budúcnosti keď strechy nestačia ? Nikto to za humnami nechce ani náhodou. Tak to dajme tam kam až tak často nedovidíme. Zvykneme si. Len tá časť našej zeme už nebude s výdobytkami ekoenergie tak pôvabná....

[volnicko]

Ze jsme NIMBY narod a lidem se nechce koukat na vrtule je urcite pravda. At chceme nebo ne, tak energetika pretvarela a pretvari nasi krajinu. Uhelne panve, kysele deste, vltavska kaskada...
Holt nejlepsi stavet vetrniky na severu, na mori... Tam to ty lidi netrapi, jen musime politicky akceptovat, ze energii budeme dovazet... A natahnout ty kabely.
Jaderky jsou v tomhle dobry zdroj. Ale rozumim, ze ne kazdy se chce uvazat stavbe za bilion(y), ktera prijde v dobe, kdy ta energetika bude zase nekde jinde.

Jinak hezky sumar toho, co se tu parkrat resilo.
Cina. Elektrovlaky, EV, obnovitelne zdroje. Od meho oblibeneho blogera, doporucuji.
https://www.noahpinion.blog/p/where-chi ... -the-world

[Bubububu]

Ja bych napsal, že jsme v pytli. Co kdy a kde budeme dělat, budou za nás řešit jiní.

https://www.youtube.com/watch?v=dcZgxqC ... %82FANKLUB

[czhunter]

Holt nejlepsi stavet vetrniky na severu, na mori... Tam to ty lidi netrapi, jen musime politicky akceptovat, ze energii budeme dovazet... A natahnout ty kabely.
Jaderky jsou v tomhle dobry zdroj. Ale rozumim, ze ne kazdy se chce uvazat stavbe za bilion(y), ktera prijde v dobe, kdy ta energetika bude zase nekde jinde.

Jinak hezky sumar toho, co se tu parkrat resilo.
Cina. Elektrovlaky, EV, obnovitelne zdroje. Od meho oblibeneho blogera, doporucuji.
https://www.noahpinion.blog/p/where-chi ... -the-world

No to tohle zrovna říkal chytře jeden v televizi. Už jsme z 99% závislí na dovozu ropy a plynu a nikomu to zdá se nevadí. VSBrok tu nepíše dlouhosáhlé články o tom, jak nemáme být závislí na diktátorských režimech jako je Rusko a Saudská Arábie pro pohon naší ekonomiky.

Ale závislost na elektřině z Německa z větrných farem na moři je obrovské tabu pro mnohé. Být zcela závislí na Rusku nikomu nevadí, ale běda muset dovážet elektřinu z Německa, ze spřátelené a demokratické země. To je konec světa. Holt dvojí metr no.

Jádro je dobré, ale už dnes tak 4x dražší, než solár a to cena soláru klesá v průměru o 10% ročně po desetiletí zatímco jádro se zdražuje rok za rokem viz graf, co jsem tu nedávno dával. Ekonomicky jádro nedává dnes absolutně žádný smysl a má smysl jen pro energetickou soběstačnost, což je u ČR už stejně jasné brzo nebude, protože jsme strašně pozadu v renewables a budeme prostě nuceni dovážet elektřinu z Německa, až zavřeme uhlí, protože nebude ekonomicky konkurenceschopné. A jak jsem tu dával nedávno článek, tak naposled do provozu uvedená jaderná elektrárna byla v USA a stála násobky původního rozpočtu a uvedla se do provozu mnoho let po plánu. Tedy i kdyby se dnes začala stavět jaderná elektrárna v ČR, tak nebude dříve, než za 10 a více let a bude produkovat tak drahou elektřinu, že si pořádně připlatíme.

No a větrná energie už dávno není jen ošklivé vrtule hyzdící krajinu. Technologie pokročila a dnes už existují větrné turbíny přímo na střechy městských výškových budov v kombinaci se solárními panely. Kdy krom energie z větru toto proudění větru ochlazuje solární panely a ty pak mají výrazně vyšší efektivitu.
Příklad v praxi tady https://youtu.be/LaTL5JiFBAk
Místo války v Iráku by tento systém mohla mít každá budova v USA. Ale o tom se nemluví. To není in. Radši se bude falešně lhát, že přechod na obnovitelné zdroje bude strašně drahý, zdraží elektřinu a vytvoří výpadky a podobné kecy, které nedávná studie univerzity v Oxfordu jasně vyvrátila a naopak svět ušetří 12 biliónů Dolarů a čím dříve přejde na obnovitelné, tím více ušetří. Ale kdo by to četl že, radši budu poslouchat nějakého dědulu v rádiu, co neví která bije.

A letos začne první sériová výroba perovskite solárních panelů, které zvýší efektivitu o desítky procent a dokáží pohltit mnohem větší spektrum světla a budou extrémně efektivní i v zemích s méně svitu, jako je ČR a dokáží být efektivní mnohem více hodin během dne a cena bude zlomek ceny dnešních tradičních panelů.

https://youtu.be/52RXCA7ZxYw

Cituji A new market-ready perovskite solar cell technology will most likely completely revolutionize solar power and renewable energy!!! The new product is probably the cheapest perovskite solar cell in the world. we're talking about only 2 cents per kilowatt hour and also puts every other photovoltaic solar panels in the shade in terms of possible applications!
With the same performance, only one percent of the solar cell material used in conventional solar cells is required!
Most surprisingly, the new technology isn't actually a solar cell like we're used to, but some kind of coating.

A new printing method will make solar panels for home cheap and more affordable. As living off the grid becomes more popular off grid users will also capitalize on the new technology based on perovskite with an inkjet printer.

V překladu tato energie bude stát jen 2 centy za kilowatt hodinu a bude vyžadovat 1% materiálu na výrobu oproti dnešním panelům pro stejný výkon! Tady ještě dodám, že energie potřebná pro výrobu takového panelu bude naprostý zlomek, protože není potřeba takových teplot jako, při výrobě dnešních panelů. Tedy tato energie bude o obrovský kus více ekologická a zanechá mnohem menší uhlíkovou stopu při výrobě. Tyto panely jsou taky extrémně tenké a tedy mohou propouštět světlo skrz a tedy mohou se nalepit na okna budov, oblečení, mobilní telefony, na karoserii auta apod.

Proto je 100% odpůrců EV a renewables mimo mísu, protože zcela ignorují technologický pokrok a jak se snižuje cena technologií v čase se zavedením masové výroby.

[czhunter]

Z jiného soudku. Podle médií a volníčka škodí růst sazeb růstovým firmám a mají klesat valuace. Už rok to posloucháme v médiích a na diskuzních fórech. A já už rok tvrdím, že hodnota firmy rostoucí 20% ročně dalších 10 let nemá menší hodnotu, protože dluhopisy šli z 1,5% na 3%. Tedy se pojďme podívat, jak se zatím této teorii daří. No trh mi zatím dává za pravdu.





Jak vidíme z grafů výše, tak růst drtí value o 20-30% YTD a i v 1Y a 5Y horizontu. Volničkovo kupujte value místo růstu z loňského podzimu moc dobře nezestárlo. Ano, když tomu věří dost lidí, tak to loni vytvořilo krátkodobý pokles růstových a technologických firem, ale nemohlo to vydržet dlouhodobě, protože iracionální lidi jednou dojdou a přestanou prodávat Mastercard, protože sazba šla z 1,5% na 3%, zatímco MA roste 20%.

Druhá oblíbená věc je, že se tvrdí, že yield akcií je méně zajímavý, když jsou sazby výše a lidé pak preferují dluhopisy. A ač tato teorie na rozdíl od té první alespoň dává smysl, tak se také nepotvrzuje. Třeba utilita Southern Co, která je taková klasická pomalu rostoucí utilita, co má dnes yield mezi 3,5 až 4% a tedy stejně dostanete v 10Y vládním dluhopisu, tak to má nulový vliv na valuaci této utility a stále je velice drahá a dražší, než v dekádě nulových sazeb FEDu po finanční krizi, viz graf.



Tak si to shrňme. Máme nejrychlejší růst sazeb za 40 let, máme nejvyšší krátkodobé sazby za 20 let i více, kdy člověk dostane až 6% ze státních dluhopisů USA.

Jak už tedy rok říkám, sazby mají naprosto zanedbatelný vliv na valuace a více záleží na fundamentech neboli EPS a věcech jako je tsunami likvidity po roce 2020 a mentalita lidí. Dokud se výrazně nepropadnou zisky firem, neboli EPS a FED nezačne snižovat sazby z důvodu recese, tak neuvidíme klesající valuace akcií. Protože sazba 1,5% vs 3% nemá prakticky žádný vliv, zato propad EPS firmy o 30% má vliv obrovský.

No a to potvrzuje i S&P 500, kde je valuace naprosto přesně na 10Y průměru. Nejvyšší sazby za 20 let a nemáme slevu ani jedno ubohé P/E oproti dekádě s nulovými sazbami FEDu. Toť jsou fakta k teorii, že mají valuace klesat s růstem sazeb, toliko oblíbené teorii pumpované médii a zcela popřené fakty z Fastgraphs.

[czhunter]

Následující dvě tabulky ukazují, co se dělo ve všech recesích od roku 1969 po prvním snížení sazeb FEDem. Jak vidíme, tak dno S&P 500 bylo vždy až měsíce či roky po začátku snižování sazeb s průměrem 14 měsíců.



Jak ukazuje druhá tabulka, tak jsme vždy měli bull trap po začátku snižování sazeb, kdy dost lidí uvěřilo, že akcie mají růst za snižování sazeb a ve výsledku se vždy šlo dolů v průměru o 28%.



Jediná naděje býků je, že se vyhneme recesi, což by se asi tak 12 věcí muselo stál prvně za 150 let, což není taky moc pravděpodobné. Rozhodně nedoporučuji se spoléhat na to, že FED začne snižovat sazby a valuace půjdou nahoru. Historie říká pravý opak.

Na druhou stranu, člověk, co chce kupovat za levno a doufá v roky nulových zisků pro akcie a klesání valuací má docela velkou naději. Zatím to vypadá, že by FED mohl snižovat sazby až na přelomu roku ne li až v roce 2024 a pak v průměru dno bývá po 14 měsících, po ultra drahých valuacích jako máme dnes až po cca 20 měsících. Pokud je tedy historie vodítkem, tak by dno mělo nastat až v roce 2025 či 2026 a tedy snad máme ještě 2-3 roky na nákup levných akcií.

2022 byla past na medvědy, kteří věřili, že akcie mají klesat při růstu sazeb. 2023 snad bude past na býky, kteří věří, že akcie mají růst při klesání sazeb. Každopádně to bude ještě zajímavé. Doba, kdy stačilo koupit všechno krom ropy a vše krom ropy šlo jen nahoru je pryč a nyní je to setsakra těžší na trhu nepřijít o prachy.

[volnicko]

Urokove sazby nejsou hlavnim, natoz jedinym faktorem pro oceneni akcii. Psal jem to tu mnohokrat.
Vliv na valuaci ovsem maji, jak ostatne pise Buffett, Graham nebo jak se muzes zeptat chatGPT.
Ocekavane dlouhodobe ceny financovani jsou od zacatku roku zhruba stejne.

Rust letos vitezi, respektive vitezi big tech (coz je i growth). Mozna vize dlouhodobeho AI boostu? Nebo stabilni profit nehlede na problemy financniho sektoru?
Jsou od zacatku roku +40%, akcie MSFT, GOOGL, APPL pak +30%. Ocekavane zisky v obdobi 2 let se pro tyto firmy vyrazne nezmenily, coz je metrika, kterou se tu zaklinas.

Samotne SP500 bez big tech je od zacatku roku zhruba na nule. Mozno mrknout treba skrze equal weight etf na sp500 nebo celkove sektorova etf.

Pokud chceme merit vykon utilit, vyberme sektorove etf a ne konkretni firmu, co se nam hodi do kramu. XLU v tomto pripade.
Ceny aktiv v prumeru rostou, tedy asi se nemusime divit, pokud ma akcie po patnacti letech vyssi hodnotu.

Jinak vykon YTD + 3 roky. Asi neni prekvapene, ze nejhur si vedly sektory s vysokym dluhem. Communication Svcs, Utilities, Real Estate. Ale czhunter nam vysvetli, ze lidi berou hyposky stejne ochotne nehlede na urokove sazby. Ze office REITy v USA budou snadno refinancovat.



Kazdopadne pocita se vykon a posledni pulrok vyhraly na cele care velke techy. Tedy opet gratuluji Gluelessovi, ktery je sbiral jako svestky.

psal jsem na str. 8: "Nyní se dívám na ty popadané technogiganty, sbírám je jak švestky na podzim

?
Co si z toho mám vzít? Jaké popadané technogiganty přesně? Proč by někdo měl nahradit dividendového podhodnoceného krále technogigantem, třeba AAPL stále prodávajícím za dvojnásobek předpandemického PE ? Popadané ani zdaleka nejsou, ještě se ani nepřiblížili férové hodnotě, natož aby popadali.

[czhunter]

Pokud chceme merit vykon utilit, vyberme sektorove etf a ne konkretni firmu, co se nam hodi do kramu. XLU v tomto pripade.
Ceny aktiv v prumeru rostou, tedy asi se nemusime divit, pokud ma akcie po patnacti letech vyssi hodnotu.

Já se nebavím o ceně, ale o P/E násobku, neboli valuaci, která má údajně klesat při růstu sazeb. A ne neklesá krom REITs. Viděl jsem desítky utilit včetně všech v S&P 500 i mnoho zahraničních a small cap. Až na pár výjimek v problémech typu Dominion je prakticky všude valuace neboli P/E násobek vyšší či stejný, jako za nulových sazeb. Tedy nic do krámu si nevybírám, beru zkušenost po shlédnutí valuací desítek utilit.

Rust letos vitezi, respektive vitezi big tech (coz je i growth)

Nejenom letos, i v 1Y horizontu drtí value a vše ostatní. I přes tvoje podzimní ujištění, že nemáme kupovat růst a tech kvůli sazbám a máme kupovat value, které je poslední rok propadák. Což jsem ti už tehdy říkal, že je prostě blbost a blábol médií.

Mozna vize dlouhodobeho AI boostu? Nebo stabilni profit nehlede na problemy financniho sektoru?
Jsou od zacatku roku +40%, akcie MSFT, GOOGL, APPL pak +30%. Ocekavane zisky v obdobi 2 let se pro tyto firmy vyrazne nezmenily, coz je metrika, kterou se tu zaklinas.

Google se navrátil na 10Y průměr, tam nebyla změna očekávaných zisků nutná, MSFT a AAPL je spíše výsledek the bigger fool theory a nemá se změnou očekávaných zisků ani sazeb nic společného. Naopak výhledy na letoší rok se u obou výrazně zhoršily a mají předpověděno negativní růst EPS a sales. Tedy u MSFT a AAPL je to chamtivost lidí, u Meta, Google, Mastercard, Starbux a většiny ostatních růstových firem je to výsledek návratů na 10Y průměrné valuace. Bez ohledu na nějaké podělané sazby 1,5% vs 3%.

Asi neni prekvapene, ze nejhur si vedly sektory s vysokym dluhem. Communication Svcs, Utilities, Real Estate. Ale czhunter nam vysvetli, ze lidi berou hyposky stejne ochotne nehlede na urokove sazby. Ze office REITy v USA budou snadno refinancovat.

REITs jsou jediná výjimka, kde valuace neboli P/FFO skutečně klesly. Což je dáno tím, že REIT jsou zcela odkázáni růstem na levný dluh a ředění akcií za vysokých valuací. Tedy vysoké sazby = malý budoucí růst pro REIT, což nyní ukazují i odhady analytiků. Většina REIT má nyní odhady na slabý jednoprocentní růst. Communication svcs jako T a VZ už si vedli špatně dávno před růstem sazeb.

Aneb říkáš nám, že valuace neboli P/E měli klesat kvůli sazbám a dáváš nám tu výsledky sektorů v procentech, které nemají s argumentem o P/E a sazbách žádný vliv.

Ale czhunter nam vysvetli, ze lidi berou hyposky stejne ochotne nehlede na urokove sazby.

Ano berou, trh s nemovitostmi je stále horký do ruda. I proto třeba homebuilders často +30% YTD.

[volnicko]

Já se nebavím o ceně, ale o P/E násobku, neboli valuaci, která má údajně klesat při růstu sazeb. A ne neklesá krom REITs. Viděl jsem desítky utilit včetně všech v S&P 500 i mnoho zahraničních a small cap. Až na pár výjimek v problémech typu Dominion je prakticky všude valuace neboli P/E násobek vyšší či stejný, jako za nulových sazeb. Tedy nic do krámu si nevybírám, beru zkušenost po shlédnutí valuací desítek utilit.

Jo, takze se bavis o PE sektoru, ale postujes cenu akcie konkretni firmy, co se ti hodi. Fajn, hod sem vyvoj PE sektoru utilit prolozeny PE SP500, uvidime.

Nejenom letos, i v 1Y horizontu drtí value a vše ostatní. I přes tvoje podzimní ujištění, že nemáme kupovat růst a tech kvůli sazbám a máme kupovat value, které je poslední rok propadák.

Value vs Growth za YTD, 1y, 3y mas v prispevku vyse. Ze v horizotnu 1y drzi... no 2,5% rozdil. :) Nikoho nikdy neujistuji, co ma a nema kupovat. Psal jsem jen, ze rust urokovych sazeb (mysleno ocekavanych) svedci value firmam. Od rijna ocekavana urokova sazba stagnuje. Ale neni to samozrejme jediny vliv.
Ale taky musim priznat, ze sam mam vic portfolia value a cekal jsem to lepsi. Tedy letos jsem vykonec sotva na urovni IWDA po velke korektci behem posledniho ctvrtroku.

Kazdopadne 96% rustu SP500 od zacatku roku je dano skrze 5 big tech. Svuj nazor na to jsi tu napsal v listopadu. Tedy presne v rozporu s tim, co se letos stalo. Coz je v poradku, stava se.

psal jsem na str. 8: "Nyní se dívám na ty popadané technogiganty, sbírám je jak švestky na podzim

?
Co si z toho mám vzít? Jaké popadané technogiganty přesně? Proč by někdo měl nahradit dividendového podhodnoceného krále technogigantem, třeba AAPL stále prodávajícím za dvojnásobek předpandemického PE ? Popadané ani zdaleka nejsou, ještě se ani nepřiblížili férové hodnotě, natož aby popadali.

Ano berou, trh s nemovitostmi je stále horký do ruda. I proto třeba homebuilders často +30% YTD.

Ano, +30%. Kompenzuji totiz pro ne straslivy rok 2022, kdy spousta lidi odkladala hypoteky v obavach z rostoucich sazeb. Cen nemovitosti v USA po letech sileneho rust stagnuji, zadosti o nove hypoteky klesaji. Ale tady jsem spis chtel ukazat na nas mikro pristup, kdy i z vlastnich zkusenosti nyni vidime, ze se spousta lidi do hypoteky hnat nechce, pac zdrazily.
A to jeste mame vyhodu proti USA, ze u nas je bezne za pet let refinancovat. V USA se mnohem casteji berou fixni sazby na celou dobu. Coz je teda i jeden ze stripku, proc ma bankovni sektor v USA problemy.