Booking Holdings Inc. / BKNG / US09857L1089

[peter]

Booking Holdings Inc. / BKNG / US09857L1089
NASDAQ

https://ir.bookingholdings.com/
https://seekingalpha.com/symbol/OWL
https://finance.yahoo.com/quote/OWL

Aktivity Booking.com asi vela komentovat netreba, ale asi nie vsetci vedia, ze firma samotna je (podla nazvu samotneho) holding a zoskupuje viacere spolocnosti, ktore sa viac/menej tykaju cestovania a hospitality:
- booking.com
- Priceline
- Agoda
- Kayak
- OpenTable
- rentalcars.com
atd.

$BKNG som mal na watchliste uz niekolko rokov, ale nikdy mi to neprislo ako zaujimava investicia. Kym som sa na to nepozrel blizsie

2 intuitivne body, ktore ma odradzali:
- cyklicky sektor (brutalny prepad pocas kovidu, 2021-23 medialna masaz o bliziacej sa krize)
- vo svete SW, SaaS a najnovsie AI hype mi OTA (online travel agency) biznis neprisiel ako potencialne atraktivna investicia

re #1, cisty bias, aj moja top pozicia $AMZN je v cyklickom sektore.
re #2, znova len bias, trebalo len trosku prestudovat materialy a grafy.

BKNG=jasny lider na OTA trhu (Expedia a Airbnb maju len priblizne polovicny marketshare) https://www.statista.com/statistics/934 ... worldwide/
BKNG=velmi dobre vysledky (rast sales, rast EPS, rast FCF)
BKNG=velmi dobry manazment (vsetky mozne marze a ukazovatele navratnosti)
BKNG=velmi dobry vyhlad na buduci rast (>15% EPS rast)
BKNG=velmi kamaratsky manazment (velka cast FCF sa vracia k akcionarom vo forme buybacks - -9% za minuly rok, -3% 10Y cagr, -5% 5Y cagr)
BKNG=velmi dobry kredit rating (A-), buybacks su z casti financovane dlhom ale manazment dlhu vyzera byt pod kontrolou (cash=dlh, tzn. cisty dlh= ~0)
BKNG=od 2024 zaviedli divi (1% yield)

Trosku mi to pripomina pribeh $AZO (btw. tiez stvorciferna cenovka akcie a -8% 20Y cagr buybacks) - fragmentovany trh, sprostredkovatel B2C sluzieb/tovaru, vynikajuci manazment, atd.

Normal P/E=25 mi pride ako trochu vysoke (aj ked pri 15% EPS by bol PEG=1.7).
P/E=20 na EPS FG vyzera ako zaujimavy support level.
Fwd EPS (2024) = $180.

BUY < $3,600 (fwd P/E=20)
GOOD BUY < $3,200 (fwd P/E=18)
STRONG BUY < $2,700 (fwd P/E=15) <= od 2009 sa $BKNG pozrelo na P/E=15 len raz - 2020/03.

[czhunter]

Jak píšeš, většina lidí se řídí biasem a fakta jsou někde jinde. Za 20 let byl 2020 jediný rok s poklesem zisků.

V době internetu prakticky kdekoliv na planetě je online booking jasný vítěz. AI není hrozba, protože by ho Booking zavedl také a zatím je to jen díra na peníze.

Jinak 10Y průměrné PE je evidentně zkreslené pandemií, kde PE bylo nad 150. Průměr, který BKNG akcie sleduje je evidentně kolem PE 23. Na podzim byl za PE 19, což byla skvělá valuace.

Mám ho na watchlistu také a kolem PE 20 beru.

[peter]

Jinak 10Y průměrné PE je evidentně zkreslené pandemií, kde PE bylo nad 150. Průměr, který BKNG akcie sleduje je evidentně kolem PE 23. Na podzim byl za PE 19, což byla skvělá valuace.

Pozeral som vsetky mozne casove frejmy a P/E=20-22 mi prislo ako historicky ferove.
Napr. pred kovidom pri podobnom priemernom raste EPS ako sa pocita do buducna (mid-teens) je modre P/E=22:


Ja som nakupil startovacku uz teraz a uvidim co sa bude diat do buducna.
Dnes maju CC po zatvoreni burzy - nastavil som limity o kazdych $50 dolarov nizsie, tak by nevadilo keby bol nejaky fire/panic sale

Prihodim zopar rychlych grafov.
Sales 10Y = 12%


EPS/share 10Y =


FCF/share 10Y = 16%


Marze 10Y (tu trosku pokulhavame vs. periode pred kovidom)


ROIC/ROCE 10Y


Buybacks 10Y = -3.5%


Cash/LT Debt 10Y

[czhunter]

Hrubá marže 96%

Booking a Expedia mají marže jako nikdo jiný. To jim dovoluje dávat desítky procent z tržeb na reklamu.

Dle Morningstar hlavní riziko pro Expedii, Bookings a AirBNB tkví v případném vstupu velkých hráčů jako je Google a Facebook do tohoto sektoru. Pokud Google dá jejich výsledky nad Bookings a Expedii, pak jim ubyde klientů.

[peter]

Dle Morningstar hlavní riziko pro Expedii, Bookings a AirBNB tkví v případném vstupu velkých hráčů jako je Google a Facebook do tohoto sektoru. Pokud Google dá jejich výsledky nad Bookings a Expedii, pak jim ubyde klientů.

Myslim, ze nehrozi.. OTA minaju 5-10-20 miliard USD na reklamu kazdy rok.
https://www.statista.com/statistics/137 ... worldwide/
Kolko by museli Google/Meta predat noci/leteniek/zajazdov/atp., aby sa zarobili taky isty operating profit ako zarabaju teraz cisto pasivnym predajom reklamy BKNG, Expedia, ABNB a ostatnym? To im za to nestoji, imho..

[czhunter]

Tyto firmy jako je Google musí růst každý rok za rokem, dekádu za dekádou. Tedy musí neustále nalézat nové a nové oblasti podnikání a tedy se nikdy neví, na co se zaměří. Přeci jen jedny z nejvyšších marží na světě v odvětví online bookingu jsou pro ně určitě lákavé a stačí jim dát svoje výsledky nahoru a zakomponovat do Google search.

Nike prodávali svoje boty přes Foot Locker po desetiletí a najednou se rozhodli je úplně odstřihnout a prodávat svoje boty sami. Tedy jim nevadilo odstřihnout miliardy zisků ročně pro vidinu ještě vyšších zisků prodejem sami. Nakonec to nedopadlo a Nike na to doplatilo, ale nikdy nemůžeme vyloučit podobné pokusy v kterémkoliv odvětví.

Určitě se to nedá vyloučit a znamenalo by to pokles marží v celém sektoru, ne však kolaps firem jako Booking a Expedia.

[Marek]

Jo tyhle mladé firmy, kde velrybí konkurence čuje marže, jsou vždycky ošidné. Jako Teladoc, který zamazonizoval Amazon. Akcie na peaku $300, dnes na $8 a furt to padá. I proti IPO je tam ztráta 75%. Ale ta firma se ani nestačila vyhrabat do zisků, takže z hlediska "fastgrafovského" investování to byla vždycky spekulativní sračka. Jako malá čudla, kterou při první plavbě něco sežere.
Tedy je ve finále fajn, že existují firmy jako Cardinal Health, které operují s tak titěrnými maržemi, že připomínají Popelku, třídící luštěniny. Těžko si představit více nesexy byznys, než distribuci léků s marží snad 1% a miliardami USD dead money v koloběhu.
Na druhou stranu Google už podělal, předčasně ukončil, prodal již hromadu lepších či horších nápadů. Apple nedávno odpískal celou automotive divizi, kde musel utopit těžké miliardy. Asi proto jsou tak úspěšní, že se nebojí většinu věcí podělat, pro jednu potenciální velkou trefu do černého. Divím se, že ještě nepostavili stáj formule 1 nebo tak něco...

[czhunter]

Naprosto drtivá většina nových věcí od Google selhala. Stejně jako v akciovém trhu ale pár velkých vítězů vyváží hodně propadáků. Tak to holt funguje.

Booking nezklamal a po čtvrté se odrazil od PE 19-20.
5Y růst EPS je 11,32%, 5Y výnos akcionářů za stejnou dobu je 13%. Je tam navíc zhruba 10% růst PE násobku.

Přesto se najdou šášové, kteří tvrdí, že cena akcie je budoucí diskontovaná cash flow. Neumí počítat, asi nemají ani základní vzdělání.

Booking odhad EPS na 2024 je $176.27 x předpandemický PE průměr 22= 176,27x22= $3877
Cena akcie dnes je $3700, což je mimochodem skoro na cent přesně dvě třetiny cesty mezi 2023 a 2024 EPS, protože jsme v Q3. Žádná budoucí diskontovaná cash flow, kterou si vycucáte z křišťálové koule.





Slyšel už jsem ale i divočejší teorie. Podle Avi Gilburta na Seeking Alpha je cena akcie výsledek Elliot Wave teorie, neboli pouze založené na lidské psychologii, pohybující se v 5 vlnách v jasných vzorcích. To je taky dobrý blb. Prý EPS nemá nic společného s cenou akcie a nikdy nebyl prokázán vliv EPS na cenu akcie.