peter píše: ↑11 led 2024 06:08
AFFO dva roky po sebe double-digit pokles, divi zoseknuta na polovicu..
Pokial ste to nepreklopili v portfoliu z investicie do spekulacia, co je jediny argument, ktory by som ako-tak pochopil, tak by som sa zamyslel nad opportunity cost. Dnes je uz jedno co sa stalo, to uz nikto nezmeni - jedine co vieme je ovplyvnit, je co urobime dnes a ako to ovplyvni buducnost.
Podobny zazitok som si uzil nedavno s NEP a ak sa investicna teza takto ocividne rozpadne, tak hned predavam. Alebo ako sa hovori - "sell fisrt, ask questions later".
Akcie MPW se už jednou o 80% propadla a to za finanční krize. Poté doručila výnosy 20% ročně na dalších 15 let. Dvouletý propad FFO vystřídal dlouhodobý růst zkombinovaný s levnou valuací. I dividenda byla tehdy snížena o půlku. Tentokrát to pravděpodobně dopadne stejně, akorát dnes je vyšší riziko díky vyšším sazbám. Protože po GFC nastal ZIRP a nebyl tam takový risk s refinancováním.
"Don't Cut Your Flowers and Water Your Weeds."
"Don't throw good money after bad.",
Ano Fiserv, či jiný kvalitní compounder bych pro nákup MPW neprodával, ale to asi nikdo neděláme. Jinak je to prázdná fráze, co nic neznamená. Jenom proto, že je akcie dole z ní nedělá plevel. A jenom proto, že je akcie nahoře a miláček stáda, neznamená, že to je krásná květina. Musíme vždy striktně oddělit cenu akcie versus generované zisky.
Doporučuji přečíst skvělý starší článek od Chucka na Seeking Alpha:
https://seekingalpha.com/article/207240 ... gical-liar
Stocks Are Two-Faced, And One Is A Pathological Liar
Jak on říká, akcie mají dvě tváře a jedna je patologický lhář. Samozřejmě už před přečtením článku jsem věděl, která tvář je patologický lhář a to nepřekvapivě cena akcie.
In the long run - Earnings Determine Market Price.
In the short run - Emotions Determine Market Price.
Toto moudro tesat do kamene. Aktuálně je MPW meme stock s obrovskou pozorností a cena akcie je určena emocemi a ne fundamenty. Steward je 19% tržeb a cena akcie se propadne o 80%? Tomu říkám iracionalita. zbytek portfolia MPW je na tom dobře, což média zapomněly ze zprávy citovat a 99% lidí si neposlechne earnings call a nepřečte ten report celý, tak o tom nemají tušení.
I have long used the simple acronym - EDMP - to keep me focused on this important principle regarding the primary driver of a common stock's price.
So much so, that I named the money management firm I co-founded based on it. The acronym EDMP stands for Earnings Determine Market Price (in the long run).
Fortunately for me, this principle was burned into my brain by my Economics professor in college. My professor's name was Alvin F. Terry, and every day, he started the investment course he taught in the following manner. Once we are all settled in our seats, Prof. Terry would walk up to his desk and literally and vigorously pound the table with his fists while shouting - EARNINGS DETERMINE MARKET PRICE! Every day, without fail, class was started with this fanatic ritual.
Needless to say, thanks to my passionate and enthusiastic professor, the obvious long-term driver of a common stock's price became forever imprinted into my psyche. In fact, his antics made such an impression upon my young mind, that it became the focal point of my life's work. My entire career, that now spans more than four decades, has been dedicated to validating Prof. Terry's thesis. Moreover, I am happy to report that my research and experience has proven to me that his simple and obvious hypothesis was both valid and true. Soon, I will present evidence supporting the truth behind my professor's words.
Nikoho tedy asi nepřekvapí, že Chuck nezměnil názor kvůli poklesu ceny akcie, zatímco fundamenty zůstali stejné. Jak sám říká v posledním videu o MPW, tak jen změna fundamentů může změnit jeho názor na MPW.
Podobny zazitok som si uzil nedavno s NEP a ak sa investicna teza takto ocividne rozpadne, tak hned predavam.
NEP bych zrovna na rozdíl od MPW nenazval investicí, ale spíše spekulací.
-extrémně cyklická firma
-firma byla prodělečná skoro třetinu času za poslední dekádu
- 2,6B market cap a 19B TEV. Značící velký dluh.
-analytici mají 88% míru selhání u předpovědí zisků. Jsou mimo o 40-170% u odhadů na rok dopředu
-pokles tržeb od roku 2016 do roku 2019 a poté stagnace tržeb
-free cash nepokrylo dividendu několik let z poslední dekády.
Na druhou stranu analytici předpovídají značný růst na další roky. Díky jejich mizerné přesnosti bych s 88% pravděpodobností počítal s realitou o 40-100% nižší.
Každopádně shodou okolností jsem kupoval Chuckem zmíněné Simon Property Group a Tanger Outlets za pandemického dna. SPG bylo v době mého nákupu 75% dole z maxim a SKT 85% z maxim. I v tu dobu lidé mluvili o opportunity cost, mizerném 5Y výnosu oproti indexům a podobné prázdné fráze. Byť nepopírám, že jak SKT, tak hlavně SPG jsou kvalitou a zadlužením na úplně jiném levelu a riziko u MPW je větší.
The chart-reading technique actually works. Peter Lynch, (z knihy Beating the Street, postscript.) 1993
