KING - Lowe's Companies / LOW / US5486611073

[czhunter]

Hlavní obava je tam větší pokles zisků a návrat k před pandemickému trendu, jako se to stalo Targetu, proto je ta akcie historicky tak levná.

+ netreba zabudat, ze ich brutalny stock buyback program (ktory stale bezi) bol, je a bude financovany na dlh. To nie je nevyhnutne zatial problem ani teraz pri vyssich sadzbach a nakladoch pri refinancovani (FCF to v pohode kryje), ale ten kombinovany stres trhu z potencialnej krizy (EPS dolu) + potencialne zvysenie nakladov servisovania dlhu (EPS dolu) tlaci tu valuaciu dolu. Aj ked.. divil by som sa, keby to nemali pani analysti v ich modeloch daaaavno zahrnute.

Moj posledny nakup/prikup som mal na $192 koncom marca, dalsi nastaveny na $191, $181, $171, atd.

Koukám do financial statement a máš pravdu. Dluh vzrostl 10x od roku 2010, zatímco celková aktiva sotva o třetinu. Za poslední rok udělali buyback za 14B a dluh jim vzrostl o 9B, tedy hodně velká část šla na dluh. Dnes už dokonce mají negativní book value a negativní shareholder equity jako výsledek.

Nutno dodat, že zatímco dluh 10x, tak úroky z dluhu jen 3x. To vysvětluje, proč ponzi schéma zvané dluh už dávno v USA nevybouchlo. Veškeré nabrané dluhy posledních 30 let vyvážilo snižování sazeb, tedy firmy a vláda vlastně platí stejně, i když dluh se extrémně nafouknul. Taky je zajímavé, že zaplacené daně jsou prakticky stejné, jako v roce 2011, zatímco firma je výrazně větší, ziskovější a měla by platit více daní, což nedělá. Úroky dluhu už se rychle blíží zaplacené dani a brzo bude firma platit více na úrocích z dluhu, než dává do investic.

Bohužel toto je základní téma napříč Wall st. a najít firmu, která masivně nenavýšila dluhy pro krátkodobé obohacení managementu a krátkodobé zvýšení EPS růstu v poslední dekádě je velice těžké.

Dluh je metla lidstva a ČR bude už v roce 2025 platit 100 mld jen na úrocích, 5x tolik, než dává do výzkumu a vědy.

[peter]

Dnes už dokonce mají negativní book value a negativní shareholder equity jako výsledek.

By som rad vedel, co na tu negativnu book value hovori Ladislav

Srandicky bokom, ako pises - LOW nalozili 2 roky po sebe okolo 12-14 miliard do buybackov a znizili pocet akcii zo 748M na 629M (-8% CAGR) a reportuju to vramci Common Equity/Retained Earnings, tzn. sice skupuju akcie od akcionarov ale firma ich stale drzi na balance sheet. Chuck mal tento kvazi-problem dobre ukazany na poslednom videu na priklade V vs. MA, kde Visa skupene akcie rusi a Mastercard (ako LOW) ich drzi na balance sheet a teda opticky vyzera balance sheet Mastercard ako menej kvalatny oproti V.
Btw. poznam len jednu dalsiu firmu, ktora ide podobne "fanaticky" po buybackoch - Cigna (CI), tiez priblizne -8% CAGR za posledne 2 roky. BUY

najít firmu, která masivně nenavýšila dluhy pro krátkodobé obohacení managementu a krátkodobé zvýšení EPS růstu v poslední dekádě je velice těžké.

Myslis, ze LOW ide na to spatne z dlhodobeho hladiska? Ja teda vidim na FG, ze EPS aj FCF/share rastu priblizne rovnako ako LT debt (pozeral som 13Y horizont, 2010-2023, z dna po GFC do konca 2023) - u mna ok, zatim.

[czhunter]

Hovořil by to samé, co o Philip Morris, jak je firma drahá oproti book value a jak jí nemáme kupovat. A přišel by o druhou nejlepší tabákovou firmu posledních 3 let.

Jestli na to jdou špatně je na zvážení každého. Matematika říká, že každý Dolar dluhu sníží budoucí zisky a tedy podle mě je to špatně a říká se tomu finanční inženýrství. A jak říká Stanley Druckenmiller, období nulových sazeb podněcovalo takovéto pro ekonomiku neproduktivní a hloupé chování a jednou se za to prostě bude muset zaplatit.

No a třeba dluh ke kapitálu rostl o 17% ročně od roku 2010 a to je velice nezdravý růst. Celková aktiva rostly o 9% a dlouhodobý dluh o 25% ročně od roku 2010. Firma, co roste dluh o 25% ročně, zatímco jí nerostou aktiva ani o půlku růstu dluhu by mohlo značit velké finanční inženýrství.

Tady je potřeba dodat, že CEO dnes mění role jak někteří lidi ponožky a často mají odměny přímo spjaté s cenou akcií, tedy není tam zájem o dlouhodobé prosperování firmy, ale o rychlý růst EPS, abych se napakoval, než za 5 let půjdu o dům dál. Třeba aktuální CEO je tam teprve od roku 2018 a stačil už vystřídat pozice v Targetu, Home Depot, Lowe a další. Je to systém otáčejících se dveří. Neznám jednodušší cestu zvýšení EPS, než si vzít dluh za 1% a koupit zpět akcie bez ohledu na P/E a klidně přeplatit o desítky procent, jako to dělá Apple. Zda je to ale prospěšná věc pro dlouhodobého akcionáře dost pochybuji.

Když jsme u toho držení vykoupených akcií firmou v její bilanční rozvaze jako treasury shares, tak VSBrok to označil za lež, když o tom jeden z mnou sdílených lidí mluvil v jednom jeho videu. Na lež je to teda zajímavě reálné.